說起愛瑪電動車，雖然我們不一定親身使用過，但是一定聽到過其鋪天蓋地的廣告“愛瑪電動車，愛就馬上行動”。愛瑪電動車以其時尚的電動車造型和著名華語流行音樂人周杰倫代言而讓人印象深刻。盡管銷量占據電動車中同類商品榜首，但是愛瑪科技的產品質量仍然讓人擔憂。加上電動車行業的準入門檻較低，此行業早就已經是紅海市場，而在11月28日IPO申請上會前夕，愛瑪科技又突遭沃趣牛牛訴訟，使其上市之路道阻且長。
IPO前夕突逢外型專利侵權訴訟
按照原計劃，愛瑪科技IPO將于11月28日上會，但證監會的一紙公告讓愛瑪科技本就艱難的上市之路又停滯了。根據證監會11月27日公告，鑒于愛瑪科技集團股份有限公司和北京諾禾致源科技股份有限公司尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第十八屆發審委2019年第187次和第188次發審委會議對上述公司發行申報文件的審核。
根據企查查信息顯示，愛瑪科技集團股份有限公司成立于1999年，注冊資本33866萬元人民幣。并在2004年步入電動自行車行業，2014年4月7日成立天津愛瑪車業科技有限公司（以下簡稱“愛瑪科技”），注冊資本10000萬人民幣。愛瑪科技是國內最早的電動自行車制造商之一，以電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車的研發、生產及銷售為主營業務。江蘇愛瑪車業科技有限公司為其100%控股股東。
11月28日上會前夕，愛瑪科技突遭專利訴訟。原告浙江沃趣牛牛科技有限公司（下文簡稱“沃趣牛牛”）將愛瑪科技等公司訴至杭州中院，案件已于11月26日正式立案，案由為“侵害外觀設計專利權糾紛”，其中涉嫌侵權產品是愛瑪科技的in麥車型，涉訴金額約3000萬元。
據“愛瑪電動車吧”顯示，用戶們普遍對這款車型評價頗高，稱其操作具有科技感、外型時尚。“目前特別好，坐墊減震特舒服，帶兩個人空間很充足！就是目前不知道可以跑多少路，店里說可以跑80里左右，我用途上學所以還是挺滿意的！就是價格稍貴，48v 4000元！”
此事一出，愛瑪科技公關部門回應媒體表示，這是來自對手的不正當競爭手段，“公司受到了惡意訴訟，截至目前公司尚未收到應訴通知書。公司不存在侵犯他人外觀專利的情況，此事不會影響愛瑪科技上市進度。至于訴訟，愛瑪科技會積極應訴，維護自身合法權益。涉訴車輛為愛瑪自有知識產權車輛，合法有效。”不過，企查查顯示，在此之前愛瑪科技就“侵害外觀設計專利權糾紛”也向其他公司發起過訴訟。對于電動車行業來說，侵害外觀專利應該是屢見不鮮，但是在愛瑪科技IPO上市當口沃趣牛牛對愛瑪科技提起訴訟，不得不猜測其早有準備。
據悉，愛瑪科技的上市之路一直就不被外界所看好。據企查查顯示，愛瑪科技其自身風險多達86條，其中以產品責任糾紛和商標專利侵權居多。關聯風險則更是高達99條。另據招股書顯示，公司子公司曾多次被處罰，但公司認為上述處罰事項均不構成重大違法違規事項。
營銷成本高，產品質量不穩定
目前我國電動車市場格局分散，雅迪、愛瑪、新日市占率分別為13%、10%、6%左右，前十占比約51%。截至目前，電動兩輪車領域產生了三家上市企業。雅迪于2016年5月赴港上市，成為兩輪電動車第一股。一年后，新日在2017年4月在A股上市；2018年10月，新興電動車企業小牛電動在美國納斯達克上市。招股書顯示，愛瑪科技在廣告以及業務宣傳費用上占據了過半的銷售費用。2016年度廣告費用達到1億元以上，而到2017年度，廣告費用已經翻倍，高達2.1億元成本，同比增長48%，占當年銷售費用的57%。光是周杰倫一人的代言費就是一筆不小的開支。據招股書披露，2017年末較2016年品牌代言費增加520.82萬元，主要是增加了周杰倫的代言費896.66萬元。
愛瑪電動車在2016、2017和2018年的營收分別為64.44億、77.94億和89.90億元人民幣；凈利潤分別為4.47億、2.63億和4.30億元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤則分別為3.81億、3.13億和3.92億元。愛瑪電動車指出，2017年公司凈利潤有所下降，主要是受行業競爭加劇、上游原材料價格上漲、加大廣告宣傳費投放力度及股份支付的影響。
除了營銷開支大為人所詬病，愛瑪科技在保證產品質量上做得也不如人意。據北京市市場監督局發布《電動自行車類商品質量抽查檢驗結果公示》，天津愛瑪車業科技有限公司（以下稱“天津愛瑪”）5批次電單車被檢測出問題，主要包括最高車速、整車質量、腳踏行駛能力、反射器和鳴號裝置等問題。此外，今年8月，由于3C證書注銷，愛瑪科技部分型號電動自行車被北京市監局禁止在北京銷售。2月，廣州市場監督管理局發布的2018年度流通領域電動自行車（含電池和充電器）商品質量抽查檢驗情況通報中，天津愛瑪的產品再次上榜。
